百奥泰定增超16亿重点“押注”新药研发 多年仍未扭亏为盈

  近日，百奥泰（688177.SH）在完成对研发管线与扩建项目等内容的进度更新之后，发布了2023年A股《定增方案》的修订稿，进一步推进了此次定增的节奏。

  《定增方案》显示，百奥泰将向不超过35名投资者最高发行7000万股股票，募集资金总额不超过16.40亿元，全部分别用于：新药研发项目、百奥泰永和2期扩建项目、补充流动资金等3个项目。

  此次定增，百奥泰将重点开展的项目放在了新药研发上面，新药研发项目拟投入的募集资金为12.89亿元，占募集资金总额高达78.62%，远高于剩余其他项目。研发的重点则在于，推进包括BAT2606、BAT6026、BAT8006、BAT8008、BAT8007在内多个临床项目的境内外研究。

  作为一家创新型生物制药企业，百奥泰一直以来的的研发重心在于肿瘤、自身免疫性疾病、心血管疾病等重大疾病上。而此次新药研发项目的多个产品，也是围绕这几个领域展开。

  具体来看，美泊利珠单抗注射液的生物类似药BAT2606，目前针对治疗自身免疫性疾病和治疗癌症正处于I期临床、针对治疗特应性皮炎处于I/II期临床。该产品的适应症包括嗜酸性肉芽肿性多血管炎（EGPA）成人病人治疗、重度嗜酸性粒细胞性哮喘等。

  值得着重关注的还有BAT8006，这是一款百奥泰开发的靶向叶酸受体α（FRα）的ADC（抗体药物偶联物）药物，将用来医治实体肿瘤。

  百奥泰将BAT8006和BAT2606当作布局国际化开发的重点产品，将通过推进这两款产品的国际临床试验，增加自身的国际化能力。

  相比之下，针对BAT6026、BAT8007、BAT8008的研发目前正处于I期临床阶段，主要适应症包括特应性皮炎和实体瘤。

  事实上，百奥泰最近刚在国际化布局上尝到“甜头”，旗下“贝伐珠单抗注射液”（BAT1706）近日正式获得来自美国FDA的上市批准，用来医治转移性结直肠癌、非小细胞肺癌、成人复发性胶质母细胞瘤、转移性肾细胞癌等在内7项适应症。

  在此之前，贝伐珠单抗已获得国家药品监督管理局（NMPA）批准在国内上市，且向欧洲EMA递交的上市许可申请也在进行之中。

  而在贝伐珠单抗之前，百奥泰的另一款产品“托珠单抗注射液”（BAT1806）也于今年9月份获得FDA的上市批准，成为百奥泰第一个获得FDA上市批准的产品。同样地，托珠单抗也已获得NMPA批准在国内上市，且递交欧洲EMA上市许可的申请也获得受理。

  除了上述两款商业化产品之外，百奥泰另一款产品“阿达木单抗注射液”（BAT1406）也已上市，连同另外两款产品在内，一起纳入了国家医保目录。

  但是，由于百奥泰拥有超过20个在研项目，营收无法覆盖研发投入，自上市以来，百奥泰除了2021年因授权许可收入增加等而取得8194万元净利润之外，其余年份均处于亏损状态。

  以2023年前三季度为例，百奥泰取得营收4.61亿元，净亏损3.82亿元，研发投入为6.10亿元，占营收比例达132.29%，同比增加21.73个百分点。同期，百奥泰现金及现金等价物余额仅为3.25亿元，筹资活动现金净额为3.97亿元。

  可以看到，在此次募资使用规划上，百奥泰将其中的2亿元用于补流，以缓解对流动资金需求的压力。

  除此之外，百奥泰还将1.51亿募资用于“永和2期扩建项目”，以逐步扩大单克隆抗体原液及制剂的生产规模，提升在商品化方面的能力。

  百奥泰指出，扩建项目完成后，将能负担更大规模的临床用药、商业化生产等不同阶段的单抗药物的原液到无菌制剂的生产需求，解决未来产能瓶颈。

  但就目前而言，百奥泰已拥有多条生产线L不锈钢生物反应器及其配套的下游纯化生产线L不锈钢生物反应器系统及其配套的下游纯化生产线L抗体药物偶联体反应罐及其配套的隔离器系统及纯化生产线，等等。

  《科创板日报》记者就是不是真的存在产能过度扩张一事致电百奥泰董秘办，对方人员表示，主要是为了后续的产品做规划，“因为包括在国外，我们后面马上有药要上市了，到时候产能肯定是不够的，这是提前为以后的产能需求做布局。”对方称。

  星矿多个方面数据显示，从2020年到2022年，百奥泰的存货周转天数由808.89天一下子就下降至237.95天，同期，存货周转率也由0.45提升至1.51。