【48812】巨子“卖身”赛道降温

  近来，CDMO（合同定制研制出产组织）巨子康泰伦特（Catalent）“卖身”的音讯引发业界重视。其买家是这两年风头正盛的诺和诺德。

  这些日子，CDMO圈子可谓是音讯不断。龙沙（Lonza）封闭广州工厂、各家CDMO成绩预告连续出炉……赛道降温、存在产能过剩隐忧已成为业界的一致，CDMO工业终究怎么样？跟着记者去工厂看看吧。

  近来，记者造访了深圳市乐园精准医疗科技有限公司（以下简称“乐园”）坐落上海宝山的CDMO基地。乐园在此处共有11栋楼，每栋楼都是不同功能的车间。

  在新车间，记者看到了一个形似三层蛋糕的设备。最底部的设备（TCU模块）用以加热、坚持细胞恒温，中心的罐体用以培育细胞，最上层的模块用于添加补料。

  “像人要吃饭相同，细胞也要摄入保持生命所必需的葡萄糖等营养物质。”在场的工作人员介绍道。除了参加葡萄糖等为细胞添加营养以外，设备还有气体模块，可打入二氧化碳以平衡酸碱度（pH），通入氧气以保持细胞成长。

  工作人员介绍，这栋楼里设有120升、600升、3000升、15000升的不锈钢生物反应器，一期共有9万升产能。据公司发表，乐园上海宝山基地所用的15000升大型不锈钢反应罐在国内处于领先水平，可完成大规模商业化出产。现在乐园正在深圳和上海打造我国最大的生物药开发智造基地，2024年将到达近50万升总产能。

  “有出资人以为，乐园在上海的生物药开发出产渠道躲避掉了一些同类企业产能过剩的老路。”乐园精准医疗董事长刘如银介绍，公司经过大规模商业化出产来降本增效，并直接对接政府的医保收买，取消了原有的中心出售环节，让利给老百姓。

  诚如乐园的出资人考虑的那样，业界关于CDMO职业产能过剩的判别早已闪现。

  近来，控股诺和诺德的出资组织Novo Holdings赞同经过165亿美元（约合人民币1190亿元）现金收买基因疗法CDMO巨子康泰伦特。经过此次收买，这家丹麦制药巨子直接买下“现货”添补产能空缺，康泰伦特则找到了诺和诺德这棵“良木”而栖。

  三年来，康泰伦特股价阅历大跳水——从每股142.64美元的最高价跌到2023年11月1日的每股31.8美元，市值继续蒸腾。在新冠疫苗需求骤降后，康泰伦特遇到了和辉瑞相同的营收压力。公司2023财年净收入为42.8亿美元，同比下降11%，按固定汇率核算下降9%，2023财年净亏损2.32亿美元。

  最近CDMO圈的大音讯还有瑞士龙沙集团封闭了其在我国广州常识城的工厂。关于此次关厂，官方给出的理由是“优化全球小型生物药出产网络”。有业界人士和记者说，龙沙广州工厂自2021年投产以来订单一向不行。因为其运用2000升一次性反应器，每批药品本钱比不锈钢反应器高得多。

  因为可在前期触达客户的实在需求，职业确定性较强，CDMO赛道曾有过一段炽热时期。现在来看，这条赛道风头不再如当日之盛。

  从二级商场的体现来看，前两年可谓CDMO的“大年”。2021年7月16日，药明康德A股曾创下171.08元/股的最高价；2021年11月30日，凯莱英到达了377.98元/股的最高价；同年8月5日，博腾股份到达前史最高价108.47元/股。

  有CDMO企业高管和记者说，在高基数、相关需求有所削减的情况下，CDMO企业的添加乏力是正常现象。这类企业并非发明需求，而是接受需求。之前在新冠药物需求突然添加的情况下，产能相对来说是有限的。产能逐渐跟上今后，需求的缺乏不免使得产能过剩。

  “CDMO产能过剩是医药职业的一个一致，估计这种过剩未来还会加重。”一位医药出资人士和记者说，CDMO是药物研制过程中的一个环节，创新药的周期凉热会传导至CDMO工业。